低迷的成交量绝不是A股的专利，越来越不活跃的成交量近期也出现在俄罗斯、巴西、印度等其他新兴市场。8月25日，俄罗斯RTC指数报收于1647.67，下跌3.17%，成交量较前一个交易日萎缩14006004手，只有20510288手，萎缩幅度达到40.58%。
      
      　　
      　　从对资源产生和消耗的角度，金砖四国当中，中国、印度属于资源消耗类大国，随着油价、粮价的高涨，上半年股指一路下滑；但俄罗斯和巴西这类资源充沛的大国却从中受益，股市相对比较平稳。然而近两个月，资源生产大国却均出现了股指大泄的景象。而国际市场上的游资即俗称的“热钱”出现了第二波撤离新兴市场的行动。
      
      　　
      　　中投证券金融研究所丁俭博士说，在全球性泡沫破灭的过程中，没有谁能够幸免。
      
      　　
      　　热钱迹象
      
      　　
      　　观察俄罗斯RTC指数和巴西的圣保罗IBOVESPA指数，6月以来的走势非常类似中国A股近年来的表现——飞流直下三千尺。
      
      　　
      　　俄罗斯的RTC指数在5月19日创出2496.10点高位后开始回落，至8月25日下跌达33.53%；而巴西圣保罗IBOVESPA指数5月29日创下73920点新高后，至8月25日跌幅也达到25.53%。两个市场跌幅虽然低于同期A股跌幅，但对于这两个股市而言，已是多年鲜见了。
      
      　　
      　　与此同时，两个市场的成交量不断萎缩。5月19日前后，俄罗斯市场的成交量接近6000万手，但至8月下旬骤降至2000万手左右；巴西市场在5月29日成交量超过170万手，但至8月25日也只有60多万手。
      
      　　
      　　实际上，曾经因为高速增长给投资者带来丰厚收益的新兴市场国家，近期表现大都非常低迷。6月2日至8月25日，印尼雅加达综合指数跌幅12.97%、马来西亚吉隆坡指数跌幅15.47%、阿根廷MERV指数跌幅20.9%。
      
      　　
      　　但同期，发达国家的股市波动明显较小，道琼斯工业平均指数跌幅9.91%、伦敦金融时报指数跌幅9.05%。有证据表明，投资者从部分新兴市场撤离得更快。
      
      　　
      　　EPFR Global是一家总部位于波士顿的公司，负责跟踪国际基金流动。EPFR报告显示，截至8月13日的一周中，资金继续流出新兴市场股票基金。过去10周中有9周投资者把资金撤出全球新兴市场股票基金，其中投资者在8月13日那一周中，从俄罗斯的股票基金中撤出2.39亿美元。
      
      　　
      　　值得注意的是，今年热钱先从资源消耗类国家撤离，比如印度、越南、韩国等。EPFR Global的数据显示，上半年外国投资者已从印度股票基金中净撤出了10亿美元。
      
      　　
      　　然而，奇怪的是，近期投资者却对资源生产大国表现出了谨慎。虽然8月8日至8月13日国际基金整体上从新兴市场流出，但EPFR Global的报告却表明国际基金在中国、印度、韩国这样的资源消耗类国家是净流入的。
      
      　　
      　　也就是说，6月以来游资展现出同上一波撤离新兴市场完全不同的景象，它们对资源类大国也表现出了担心，出现了撤离新兴市场的第二波。
      
      　　
      　　难寻价值洼地
      
      　　
      　　在通胀问题依然困扰全球经济的时候，为什么游资这一次会撤离资源型的俄罗斯、巴西等国？
      
      　　
      　　表面上看，美元短期走强或是主因。7月中旬以来，美元相对大多数货币开始升值。以7月16日至8月20日时间段为例，其间巴西雷亚尔对美元贬值了2.63%、俄罗斯卢布对美元贬值了5.37%。
      
      　　
      　　如此造成两个方面的影响。其一，游资更愿意购置以美元计价的资产，造成游资从上述国家撤离；其二，美元走强也造成了资源价格下挫，也会造成游资从资源型新兴国家撤离。无论是哪种撤离又进一步造成该国货币疲软、贬值。
      
      　　
      　　而同期，人民币和印度卢比对美元贬值幅度分别仅为0.69%、1.22%，再加上前期A股同印度股的超跌，这就容易理解为什么国际基金会对中、印两国证券市场情有独钟。
      
      　　
      　　然而，无论是中国还是印度的证券市场，即使在受到国际资金关注的情况下依然没有较好表现，成交量甚至屡创地量。6月2日至8月25日，上证指数跌幅29.71%、印度孟买指数跌幅11.97%。两市的成交水平也不断萎缩，8月25日，印度孟买SENSEX30的成交量只有17000手，8月初这个数字还是40200手。上证所的成交量从8月初的近5000万手，缩至8月25日的3300万手。能够想象出，近期冒险进入中印两国的基金吃了败仗。
      
      　　
      　　丁俭博士称，实际上无论是资源消耗型的国家还是资源生产型国家，都面临着国际宏观经济疲软的影响，在全球性泡沫破灭情况下只有相对的价值洼地而没有绝对的。
      
      　　
      　　目前没有迹象展现出全球经济能够立刻走好。雷曼兄弟公司给本报记者的最新周报对全球主要市场进行了分析，从标题就可以看出分析机构对当下世界经济的悲观，美国：消费疲软，一年以后，债台高筑；欧洲：通胀担忧挥之不去，但英国央行减息的基础已经奠定；日本：进口价格已经大涨，但经济还没有摆脱通缩；亚洲：担忧从通胀转向增长。

 (责任编辑：小理)

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